美聯儲是如何失敗的: 債務推動的貨幣崩潰

不斷增加的債務和對通貨膨脹的擔憂可能會在未來幾年使央行陷入困境，從而導致法定貨幣貶值。

我們需要更長期的視角來了解比特幣與通貨膨脹的關係，這個問題著眼於比CPI每月上漲更大的問題，那就是存在風險的風險。債務推動的貨幣崩潰。

週一，主持人強調了美國經濟價格上漲的許多跡象，例如木材，銅和卡車司機的工資上漲，並詢問是否有跡象表明通貨膨脹甚至會持續如果未在資料中表示。然後，在週三釋出了4月份的消費者價格指數：年率上升4。2％，是13年來最快的通貨膨脹率。

這自然使世界市場感到震驚，因為投資者認為美聯儲將需要比預期更早地放鬆其寬鬆的貨幣政策。拋售物件包括比特幣，在埃隆·馬斯克（Elon Musk）發推文稱特斯拉將不再接受加密貨幣作為其汽車付款後，比特幣週三晚上跌幅更大。

這樣的時刻往往會使加密空間內外的人們感到困惑。難道比特幣不應該被用來對付通貨膨脹嗎？

我要說的是，不是這樣，不是說它會在CPI上升時自動上升，而在CPI下降時會下降。仍然有許多投機者將比特幣視為類似於股票的風險資產。對他們而言，任何在貨幣政策未來中產生不確定性的東西，對BTC的打擊都與股票一樣嚴重，甚至更為嚴重。

更為恰當的做法是，在不久的將來，面對面臨難以承受的財政負擔的政府別無選擇，只能將不斷膨脹的債務負擔貨幣化，比特幣可以作為對付法定貨幣批發貶值的避險工具。當然，這也會導致通貨膨脹，因為貨幣貶值將轉化為所有商品的更高價格，很可能是惡性通貨膨脹。但這與目前在CPI中顯示的短期，大流行驅動的供需因素不同。

換句話說，如果您接受比特幣的論點，即它將成為針對更加不穩定的貨幣狀態的“數字黃金”對沖，您可以提出其時機尚未到來的論點。

儘管如此，在這種情況下，本週的CPI結果仍然很重要。降落在仍遠未達到健康狀態的全球經濟中，消費者價格通脹的復甦可能會加速債務的長期計算。這是世界所擔心的。但這通常對比特幣看漲。

惡性迴圈

讓我們解決這個問題，對吧？

首先，考慮當前困擾市場的問題。投資者擔心更高的通貨膨脹威脅美聯儲實現充分就業和穩定價格的雙重使命。後者失敗的任何跡象都可能促使其削減積極的資產購買量化寬鬆政策，這有助於推動股市和債券市場在過去一年中長期反彈。

從表面上看，這是一個合理的問題。美聯儲目前的長期通貨膨脹目標是2％，儘管它已表示願意在冠狀病毒大流行及其後果期間讓通貨膨脹超過該門檻，但它不能不採取任何行動就讓數字過高持續太長時間關於它。不採取行動可能會破壞其合法性，而其合法性和效力取決於它。

但是現在，如果美聯儲開始認真收緊貨幣政策，現在就考慮明顯的結果。自然，利率可能會急劇上升。

在正常情況下，這將受到歡迎，因為收緊的貨幣條件將為過熱的經濟降溫並抑制價格上漲。

但是，這不是正常的時間。COVID-19全球經濟的故事充滿了巨大的經濟痛苦，許多行業的隱憂，未實現的虧損，來自居家工作的時代精神錯位，而且債務激增，最重要的是財政債務。如果利率升得太高，它們將使該債務從根本上無法償還。

有多少債務？好吧，根據無黨派國會預算辦公室的最新預測，如果現有政策和法律得以保留，美國聯邦債務今年將達到GDP的102％，到2031年將升至創紀錄的107％，然後幾乎翻倍至到2051年佔GDP的202％。IMF的經驗法則是，債務與GDP的比率超過80％會引發債務危機。

這種軌跡由三個來源提供：先前為償還2008年金融危機後的財政刺激計劃而發行的債務，為償還特朗普和拜登政府對大流行病的反應所需的新債務，以及尚未償還的尚未發行的債務嬰兒潮時期出生的醫療保險和社會保障索賠激增。

債券市場敏銳地意識到了這些數字。這樣一來，如果利率升得太快，太快，它就會變得怪異。即使是增量最大的增量，也將使政府的債務償還成本增加數萬億美元。

美聯儲面臨惡性迴圈，歐洲中央銀行，英格蘭銀行，日本銀行或中國人民銀行也面臨著類似的惡性迴圈，所有這些國家都面臨著類似甚至更為糟糕的債務前景。他們別無選擇，只能透過債務貨幣化。

結束遊戲

首先，中央銀行將像他們已經做的那樣間接地做到這一點。他們將擴大量化寬鬆，透過二級市場購買債券和其他資產。但是很快他們將用光它們的餘量來購買。因此，他們會hold之以鼻，並從政府那裡購買新發行的債務。

這將損害央行的合法性，但他們別無選擇。必然的結果是：法定貨幣價值暴跌，其反面是貨幣可以購買的所有貨幣的升值–是的，是消費品，但更重要的是，稀缺的資產：黃金，房地產和比特幣。

順便說一句，這就是傳奇投資者雷·達利奧（Ray Dalio）的命題。他將在5月24日星期一的CoinDesk共識會議上作為主要主題演講與我談談世界陷入的75年債務週期以及貨幣貶值是其必然結果的方式。

這是一個相當嚇人的想法，但這是人們需要保持警惕的問題，而不是對CPI逐月變化的下意識的反應。

圖表外：DeFi summer 2。0？

現在我們開始聽到有關DeFi summer 2。0的資訊。令人興奮的是，有了許多新的進步：流行的自動化做市商Uniswap的更復雜的3。0版本，大量的第二層新應用程式–從理論上講，這將緩解網路擁塞和高昂的燃氣費用的問題–也許，也許，就是將一些華爾街的錢引入了這個領域。一位空間觀察家說，所有這些將使DeFi summer 1。0看起來“淡淡”。

因此，如果人們越來越興奮，玩家是否會部署資金以趕超它？我們在TVL號碼中看到了嗎？檢視資料提供商DeFi Pulse的螢幕截圖圖表可以找到答案，這是“取決於情況的”。

當然，如上圖所示，如果我們以美元價值衡量總價值，則轉移到DeF

i世界的資金數量一直在穩步增長。但是圖表末尾的跌幅告訴我們：此措施高度依賴於所投資的加密貨幣的美元價值。本週，以太坊和比特幣都遭受了巨大的拋售，這兩種最大的加密貨幣被部署為DeFi借貸平臺的抵押品。因此，自然而然，美元價值下跌了。

那麼，如果我們根據鎖定的實際加密貨幣看同一時間範圍內的這些數字呢？

這是DeFI Pulse對被鎖定在DeFi中的總以太幣的度量，（注：它計算的是被鎖定的實際ETH；這不是以醚表示的總價值。）看起來在4月初有大量的活動激增，可能在Uniswap V3的部署時間。但是從那以後，似乎已經進行了一些清算。

目前尚不清楚為什麼會發生這種下降。一種解釋是，人們和機構希望以太坊有其他賺錢目的，包括新的由倫理支援的資金或股權專案。但是鑑於以太坊仍然是DeFi中最重要的抵押貨幣，該數字為夏季飆升的前景提供了一些警告。

這就是總的比特幣鎖定狀態–一種措施，該措施源於包裝好的比特幣令牌，該合同允許比特幣持有人鎖定合同中的資金，然後將該合同轉換為ERC-20令牌。總體而言，過去三個月沒有太大變化-除了兩次看起來像技術故障的奇怪事件。但是，如果有的話，自四月以來有所增加。因此，也許比特幣HODLers正在再次尋求DeFi。

總體而言，這些資料有點麻煩。鑑於該領域的所有重大發展，仍然有充分理由期望DeFi summer 2。0即將來臨。但是，與仍然處於生機勃勃的加密市場一樣，現在還不要指望壽司/比薩餅/山藥。

美聯儲的政策會進一步加強比特幣嗎？

Altcoins蓬勃發展，而比特幣仍被困在5萬美元至6萬美元之間，但分析師仍看漲。OANDA的愛德華·莫亞（Edward Moya）加入“關於比特幣的一切”一文，闡述了他對比特幣的看法，他認為，美聯儲的寬鬆貨幣政策和通貨膨脹率上升將助長比特幣的前景。他說：“比特幣仍然有巨大的增長。” 此外，他對比特幣要超過75K美元的關鍵阻力位的思考。

特斯拉執行長埃隆·馬斯克（Elon Musk）的這一推文無疑推動了週三晚上的比特幣拋售。

為什麼在加密市場上會發生暴力反應？它可以追溯到2月8日，當時馬斯克宣佈特斯拉已經購買了15億美元的比特幣並計劃接受付款的加密貨幣，從而開始了比特幣價格上漲的新一輪反彈。現在，他改變了主意。

鑑於馬斯克（地球上最富有的三人之一）最近已使自己成為加密貨幣模因戰爭中最有影響力的參與者，他的明顯轉變為散佈嚴重懷疑的人，引發了加密貨幣Twitter的各種反應。

JP Koning巧妙地提醒我們，這種倉位變動的實際影響至少在比特幣需求和供應動態方面毫無意義。

但這並不是說特斯拉本身就限制了實際的比特幣交易。與訊號有關，最重要的是對未來的買家。為了警告比特幣可能不是一項對環境友好的投資，馬斯克擁有5400萬追隨者，他正在向對ESG敏感的投資者發放許可證，他們可能一直對購買比特幣持懷疑態度，拒絕購買比特幣。

那個針刺的人。

作者和賺錢的比特幣倡導者Saifedean Ammous可以說是狡猾的，但是他那敏銳而切合實際的推文巧妙地突出了馬斯克的虛偽立場。

同時，Chainstone Labs執行長和Satoshi Roundtable創始人布魯斯·芬頓（Bruce Fenton）找到了一種明確的方法來告訴所有人繼續前進。