頂級大師約翰遜操盤手法：精明的交易者，都會在早上離開市場

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如同許多頂尖交易員一樣，約翰遜很年輕的時候就感覺到市場的魅力，而且這種魅力始終伴隨著他。

8歲的時候，他曾經參觀芝加哥期貨交易所，看見交易員的交易情況。80年代初期，他有一段時間在芝加哥商品交易所，現在則是芝加哥期貨交易所的董事與場內交易員。

約翰遜也是國際證券期貨與選擇權公司的資深副總裁與LSU交易公司的總裁。他的主要工作是提供利率衍生性產品使用者（例如：都會銀行、避險基金與專業交易管理公司）的市場與交易分析。

可是，他的收入大多來自本身的交易。

約翰遜最經典的一句名言大概就是這句：“我享受交易，尤其是賺錢的時候。”

約翰遜的9條交易理念：

1。永遠有明天，許多人經常是忘記這個事實。某些精明的人瞭解永遠有明天，他們也是早上就可以離開市場的人。

2。如果太過於軟弱，你會失去太多交易機會。可是，錯失一些機會是可以接受的；我寧可錯失機會而不願失去鈔票。如果你錯失一個交易機會，就讓它過去。幾分鐘之後還有另一個機會。

3。沒有遵循交易計劃提供的明確進／出場訊號，這才是值得害怕的東西。

4。交易者經常會受到一些古怪偏差的誘惑，或運用交易計劃的灰色地帶“弄些搞頭”。例如：很久沒有交易，急於扳回損失或急需用錢。

5。把不相關因素從思緒中剔除，最佳方法就是專注於交易訊號。寫下你應該進行交易與不應該進行交易的市場訊號，這些法則必須儘可能明確。然後，專注於這些訊號，排除其它誘惑。

6。不同於人生其它領域，為了獲得交易成功，必須克服“錯失機會的恐懼”。

7。適用於其它人生領域的原則，並不適用於交易。

8。你可能很難相信，很多人非常害怕成功。你或許認為，這對於我們剩餘這些人更有利——除非你在潛意識中也害怕成功，而且自己不知道。

9。對於專業交易員，我想成功的恐懼遠甚於失敗的恐懼。

約翰遜的10條交易戰術：

1。一隻股票的內在價值將最終決定股價的表現。

2。投資者可以不斷在市場上做價格遊戲，但市場力量最終會促使其迴歸內在價值。

3。對於買方來講，選股能力特別重要。

4。我們是價值投資者，不過我更喜歡將自己稱為“基礎”投資者。

5。我從公司收入報表、業務前景和業務的質量開始分析，然後再看看資產負債表，以確保資料具有一致性。

6。可以從資產負債表發現可疑問題從而剔除股票，但單純的資產負債表不能為我們指明優秀的投資。

7。我專注於公司的經營業績，因為我是長期投資者，所以專注於公司業務長期的現金流，這代表著公司的業務質量。

8。為了尋找具有競爭優勢的公司，我會關注公司所在行業的進入壁壘、規模經濟性和消費者依賴性。

9。最終的目標是買入被低估的好公司，這包括兩方面的內容：找到一個理想的業務，其價格同時被低估。

10。公司所在的行業應具有防禦性，同時公司的增長速度要高於GDP的增速，這種增長來源於公司特有的競爭優勢，比如市場進入壁壘、規模經濟等。

約翰遜的10條交易法則：

1。要求公司具有約10%的最低收益，這意味著公司的每年可獲得的現金流紅利有10%，或者公司的企業價值與現金流的倍數小於10倍。

2。分散多樣化的投資一般會持有50至200只股票，而集中型的投資只持有4-5只股票。我一般會投資於10-12只股票，在剛建立組合時所有股票的倉位都差不多，但是隨著時間的推移配比會發生變化。

3。因為我是專注於公司經營基本面，所以往往會長期持股。但是，持股數量越少，組合的投資收益越依賴於單個持股的表現，因此越是集中型的投資，管理者越是需要準確把握組合中的每家公司的內在價值。我的基金非常重視對公司內在質地的研究。

4。一般時候，我大約持有單隻股票2-3年的時間。

5。市場的效率往往與參與者的數量有著很大的關係，公司市值越大，就有越多的人關注。

6。較小市值的股票往往有更少的人參與，這往往使得其價格偏離價值，市場相對無效，這可以使得我們獲得更多的超額收益。

7。到底什麼是價值？對於一個以基本面為參照的投資者，可以計算現有資產的淨值，也就是以資產負債表為導向的分析，或者是計算未來業務帶來的現金流量的貼現價值，也就是以損益表為導向的分析。我的方法是以分析企業業務的未來現金流收益為主，並對與資產負債表相關的風險保持敏感。

8。一旦開始關注公司的整個經營業務的價值，你就會關注公司現金流收益，而不是公司的會計利潤。

9。我對自由現金流的定義是，在每日、每月、每季度結束的時候可以公佈剩餘的資金，這些資金可以從公司轉移出來，而不會對公佈的經營產生任何影響。

10。成長對於投資者來講，是一個創造價值的重要組成部分。但如果你為增長付出成本，當企業確實增長了時，你就會獲得超額收益。