乾貨|十年造假造就千億市值 | 讓系統揭開“樂視帝國”真面目

2017年，曾高達千億

市值

的

樂視網

公佈139億元的鉅額虧損，時任審計機構的立信會計師事務所出具的審計報告“無法發表意見”。同年，中國

證監會

釋出《關於要求樂視網資訊科技（北京）股份有限公司核查相關事項的通知》，開始對其經營活動進行關注。2019年4月29日，樂視網收到中國證監會《調查通知書》。因樂視網及

賈躍亭

涉嫌資訊披露違法違規等行為，證監會決定正式對樂視網及賈躍亭立案調查。2020年，樂視網退市，賈躍亭的“生態化反”藍圖至此以失敗告終。今年4月，中國證監會對樂視網的判定終於落下帷幕，樂視網、賈躍亭等15名責任主體依法受到行政處罰。

二、

公司介紹

賈躍亭於2004年成立樂視網。2010年，盈利三年的樂視網在中國創業板成功上市，成為行業內全球首家IPO上市公司，中國A股最早上市的影片公司。上市後，公司著力打造“平臺+內容+終端+應用”的“樂視生態”，以內容為基礎，加強相關增值服務的開發及應用，持續拓展產業鏈上下游及其周邊，其產業涵蓋至體育、電視、汽車、手機、金融等領域。賈躍亭曾經多次描繪樂視的“顛覆性創新思路的生態模式”，將看似不相關的產業透過網際網路打破原有的邊界，產生“化學反應”。樂視網2015年年報顯示，終端業務收入已成為其佔比最高的主營業務，其次為會員及行業發行業務收入和廣告業務收入。

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三、造假過程及結果

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圖源：中國證券監督管理委員會下發的《行政處罰決定書》（【2021】16號）

造假過程：樂視網財務造假始於2007年。2007至2010年間，樂視網透過虛構業務及虛假回款等方式虛增業績以滿足上市發行條件；在2010年上市後，樂視網繼續進行財務造假，隱瞞其虧損的事實。證監會指出，其報送、披露的申請首次公開發行股票並上市相關檔案及2010年至2016年年報均存在虛假記載。

經中國證監會查定，樂視網涉嫌違法的行為包括：虛構廣告業務確認收入，在沒有資金回款的情況下，應收賬款長期掛賬，虛增業務收入和利潤；虛構廣告業務確認收入，在沒有資金回款的情況下，後續透過無形資產衝抵全部或部分應收賬款，相應虛計成本和利潤；繼續透過虛構與第三方公司業務，透過賈躍亭控制銀行賬戶構建虛假資金迴圈的方式虛增業績等等。

四、“數行淘客”對財務造假的分析

2015年，樂視網財務造假一事尚未被揭露，股價一度達到其歷史最高值170元。本節將以樂視網2015年年報為例，示範“數行淘客”如何對樂視網當年財務造假提出了有效預警。

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圖源：數信淘客

“數行淘客”系統顯示，2015年樂視網的風險較高，財務健康較差，財務可信度需重點關注；財務粉飾識別功能共警示15項異常點，包括7項高危異常。我們將選取部分異常警示與2021年證監會最終判定的造假事實進行對照。

1、銷售環節異常：收入回款比例低

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圖源：數信淘客

“數行淘客”顯示，樂視網收入收現比低於行業值，提示應警惕企業虛增收入或產品的盈利質量較差的可能性，應結合行業特徵和商業模式，核實收入的真實性及相關的信用政策；證監會的查證證實了樂視網在2015年透過北京易美廣告等八家公司虛構業務，應收賬款長期掛賬，沒有實際資金回款；共虛增收入1。51億元。

2、貨幣資金存疑

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圖源：數信淘客

“數行淘客”顯示，樂視網2015年度貨幣資金異常，貨幣資金增長率高達446。12%。建議警惕虛構銀行流水的情況，應進一步核實其銀行真實流水。證監會的查證證實了樂視網在2015年度透過賈躍亭控制的銀行賬戶與北京聯袂互動科技有限公司等三家公司構建虛假資金迴圈，共虛增收入5220萬元。

3、資產質量與結構存疑：無形資產過度擴張

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圖源：數信淘客

“數行淘客”顯示，2015年樂視網的無形資產存在過度擴張的問題，增長率達46。17%。

證監會的查證證實了樂視網在沒有資金回款的情況下，使用無形資產衝抵虛假應收賬款，相應虛計成本和利潤。此方法下，樂視網共虛構收入8072。9萬元。

4、粉飾動機預警

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圖源：數信淘客

“數行淘客”顯示，2015年樂視網的自由現金流為負值，因此有粉飾報表的動機，建議警惕企業現金流轉壓力較大的可能性，應謹慎評價企業的應變能力。

五

、結論

從上面的簡介可以看出數信淘客不僅準確識別出了公司存在風險，還指明瞭需要特別關注的關鍵的風險點，這些風險點與證監會披露的該公司存在的舞弊手段具有極高的契合度，可真真切切的提供價值。