財務造假風波後，瑞幸獲2.5億美元融資，這次能否劫後重生？

4月15日，瑞幸咖啡（瑞幸）釋出公告，宣佈與公司股東大鉦資本和愉悅資本達成了總額為2。5億美元的新一輪融資協議。

圖源：瑞幸官網

其中，大鉦資本領投2。4億美元，愉悅資本投資1000萬美元。並且在特定條件下，大鉦資本和愉悅資本可按比例再追加1。5億美元投資。

瑞幸曾在一個月前預告過這筆融資。3月16日，瑞幸宣佈已與重要債權人達成重組支援，並且，公司透過多種渠道進行融資，擬透過私募募集至少2。5億美元。受利好訊息影響，當天，在粉單市場，瑞幸股價大漲49。32%。

瑞幸表示，計劃利用這筆投資的淨收益，推動公司擬議的離岸重組，並履行近期與美國證券交易委員會（SEC）達成的和解協議中的義務。

瑞幸稱，這筆交易有助於公司繼續執行業務計劃，專注於發展核心的咖啡業務，實現長期增長目標。

事實上，自去年財務造假曝光後，瑞幸經常陷入負面新聞之中，還上演了一幕高管“宮鬥劇”，更離譜的是今年2月，還傳出“申請破產保護”的訊息。如今，瑞幸咖啡重回市場，能否重獲生機？

財務造假曝光後，內部風波不斷

瑞幸的“噩夢”始於2020年1月31日，距其上市不到1年。

彼時，著名做空機構渾水丟擲89頁的做空報告，指控瑞幸捏造公司財務和運營資料。

瑞幸隨後否認報告中的所有指控，並表示報告中的論證方式存在缺陷、並且無確鑿事實依據。

2020年1月31日，瑞幸股價大跌近11%，但此後波動並不大，這件事情似乎也就這樣過去了。

不想意外來得太快，就像龍捲風。去年4月2日晚，瑞幸董事會發布公告，自曝公司財務造假，稱2019年第二季度到2019年第四季度期間，瑞幸咖啡與虛假交易相關的總銷售金額約為22億元。

這一訊息震驚了市場，瑞幸股價當天暴跌75。57%至6。4美元，全天換手率高達110%。

瑞幸財務造假實錘之後， “宮斗大戲”也隨即拉開帷幕。

在瑞幸自曝造假之後，其第一大機構股東大鉦資本釋出宣告稱，譴責一切形式的企業造假和欺詐行為，堅定支援瑞幸董事會和特別委員會的決定和採取的措施。

5月12日，瑞幸宣佈調整董事會和高階管理層，CEO錢治亞和COO劉劍被暫停職務，並被要求辭去董事職務。當天任命聯合創始人郭謹一擔任代理CEO。瑞幸董事長陸正耀並未被處理。

但事情並沒有結束。2020年7月1日晚間，瑞幸咖啡釋出公告稱，內部調查基本完成。特別委員會發現，該公司前CEO錢治亞、前營運長劉劍和部分手下員工參與了造假。另外，瑞幸董事會決定要求陸正耀辭去董事和董事長職務。董事會將於7月2日召開會議，審議該項提議。

罷免陸正耀的提議由瑞幸投資人黎輝、劉二海提出。黎輝是大鉦資本創始人，劉二海是愉悅資本創始人。陸正耀和投資人之間的裂痕顯現。

陸正耀隨即啟動反擊自救，7月3日瑞幸凌晨，瑞幸向SEC提交備案檔案，瑞幸董事會表示，免除陸正耀職位的建議未獲得多數票透過，陸正耀仍將擔任瑞幸董事和董事長。

然而劇情又迎來了轉折。7月13日，瑞幸咖啡表示，公司於7月5日召開了臨時股東大會，並於7月12日召開了董事會會議。根據會議結果，瑞幸宣佈新增曾英、楊傑、劉峰和查揚四名獨立董事，並任命郭謹一為董事長和執行長。解除陸正耀、劉二海、黎輝、邵紹鋒董事會成員職務。

此外，2020年7月9日，英屬維爾京群島法院判決任命畢馬威擔任清盤人，代表瑞幸咖啡的貸款方，摩根士丹利等投行處理陸正耀家族控制的Haode等實體的資產，陸正耀從此失去了瑞幸的控制權。

至此，瑞幸的“宮鬥劇”暫時告一段落，迎來了一段和平期。

但好景不長，今年1月，紛爭再起。包括副總裁、分公司經理、事業部總監在內的40位瑞幸咖啡管理人員簽署聯名“請願信”，集體要求罷免現任董事長郭瑾一。信中數位高管指控郭瑾一涉嫌貪汙腐敗、濫用權力剷除異己、能力低下等三方面問題。

郭瑾一隨即向瑞幸員工釋出全員信，就遭多名高管聯名指控其涉嫌嚴重貪腐問題一事做出迴應。網路上流出的全員信顯示，郭瑾一稱“舉報信”是在1月3日，由陸正耀、錢治亞等人組織並起草，部分當事員工不明真相，被裹挾簽字。

郭瑾一稱，“我個人已第一時間提請董事會成立調查組，就所述事件對自己開展調查，以還原事實真相。”

也是在內鬥最嚴重的時刻，2月5日瑞幸突然被曝出“在美國紐約申請破產保護”，引得市場一片譁然。不過很快瑞幸方面出來澄清說“這是一個錯誤的理解”，臨時清盤程式只是公司重組的重要步驟。

這段插曲過後，內鬥也有了結果。2月17日，瑞幸釋出公告稱，在一個多月的時間裡，公司調查組約談了近40名外部人士和公司人員，包括簽署請願信的個人，審查了5萬多份交易檔案、公司政策和程式、電子郵件及其他檔案和記錄，現已完成調查工作。

瑞幸稱，調查組沒有發現任何證據證明郭瑾一存在請願信中所指控的不當行為。調查組在調查期間還發現，瑞幸前管理層的某些成員參與了請願信的策劃。

至此瑞幸高管內鬥風波暫時平息。

瑞幸能否劫後重生？

雖然瑞幸咖啡暴雷後，內部風波不斷，但實際上並沒有對公司經營和業績造成非常嚴重的影響。從公司近一年多的經營動態來看，門店依然照開，業務擴張計劃也在進行中。而瑞幸本身的品牌和產品價值依然存在。

甚至今年3月份瑞幸還發了一份針對個別不法商家及個人以“瑞幸咖啡授權合作伙伴”或“瑞幸咖啡員工”等身份，進行非法招商加盟活動的澄清宣告。

另外，從財務資料中也可以看到瑞幸經營狀況的改善。

去年12月，瑞幸聯合清算人向開曼群島法院提交了首份債務重組報告。未經審計的最新財務資訊顯示，2020年前三季度，瑞幸的單季收入分別為5。65億、9。8億和11。45億，同比增長18。1%、49。9%和35。8%。

圖源：瑞幸未經審計的財務資料

經營資料顯示，瑞幸在2020年8月首次實現了門店層面的盈虧平衡。另外，到去年11月，瑞幸3898家自營門店中有60%實現了盈利，預計2020財年收入將在38億元至42億元之間。

為了改善經營和財務狀況，瑞幸還採取了一系列措施，比如關閉表現不好的門店，提高開店標準，最佳化產品組合、定價、以及折扣政策，聚焦提高使用者留存和復購頻率，以及最佳化成本控制。

瑞幸還減少了部分非核心業務的資源投入，包括無人零售業務，將資源向核心業務傾斜。

對於未來，瑞幸計劃到2023年自營門店數量達到4800家至6900家。

從資料來看，瑞幸已逐步走向重生。如果其重組方案透過，資本結構問題得到解決，公司也能迎來更好地發展。

但是，瑞幸財務造假事件及隨後的“宮鬥劇”所暴露出來的公司治理不善，始終是一個值得警惕和擔憂的問題。

（加美財經專稿，抄襲必究）

作者：宋星

責編：Faye