現代牧業82.3%的原奶交給蒙牛，“後方基地”優勢漸顯

文 | 食悟團隊

剛剛，蒙牛旗下控股子公司現代牧業釋出財報：2018年營收49。57億元，其中傳統主營業務原奶賣了48。33億元，同比增長9。87%。現金EBITDA錄得15。28億元，同比大增41。3%。

編者注：EBITDA，即息稅折舊攤銷前利潤，是扣除利息、所得稅、折舊、攤銷之前的利潤，EBITDA主要用於衡量企業主營業務產生現金流的能力，是資本市場投資者比較重視的業績指標，透過在計算利潤時剔除掉一些因素，可以使利潤的計算口徑更有參考價值。

撇開一次性歷史因素後，現代牧業2018年正常經營利潤扭虧為盈。

在全球原奶行業持續低迷的環境下，現代牧業繼續作為蒙牛的“後方基地”，為蒙牛雙千億目標穩定供應優質原奶，以確保其在激烈的市場競爭中擁有品質優勢。

財報顯示，2018年，現代牧業財務及運營指標向好趨勢明顯：公司現金流狀況大幅好轉，經營活動的現金淨流入為14。06億元，同比大幅增加；核心指標自由現金流轉正趨勢維持，錄得3。44億元。

根據財報披露的資料，現代牧業2018年原奶總產量達127。9萬噸，同比增長8。21%；原奶總銷量125。1萬噸，同比增長8。88%。原奶生產業務撇除匯兌影響輕微虧損，同比大幅減少。撇開一次性歷史因素，正常經營利潤扭虧為盈，強勢迴歸盈利軌道。

這一切成績得益於現代牧業的開源節流、雙管齊下。他們介紹：在收入端，公司致力建立核心牛群，提高單產及成乳牛佔比。截至2018年底，成乳牛年單產達10。1噸，同比增加0。3噸；成乳牛佔比提高至58%。在成本端，雖然國內外原材料價格上揚，公司透過精細化飼養及最佳化飼料結構，公斤奶現金成本控制在2。45元/公斤，飼料成本1。89元/公斤，與去年基本持平。

值得關注的是，2018年現代牧業與蒙牛的協同日趨深化。

財報資料顯示：2018年，蒙牛依然是現代牧業原奶銷售的核心客戶，82。3%的原奶銷售予蒙牛。

蒙牛不斷提升的原奶需求為現代牧業盈收的穩健增長帶來強有力的保障。在精確匹配蒙牛需求的基礎上，現代牧業還依據淡旺季規律調節供奶量，最佳化原奶調運。同時持續升級產品，在基礎業務上打造新的高附加值業務。

現代牧業方面稱，“繼上游為蒙牛低溫奶供應原奶後，2019年初公司與雅士利簽訂合作協議，支援其開發高階新品”。

下游，現代牧業則利用蒙牛強大的營銷策略和渠道網路，以加入航天計劃、電影植入、品牌贊助、佔領渠道等方式重塑現代牧業品牌，未來將適時推出新品，孕育全新增長點。

食悟傳媒認為，自從蒙牛控股現代牧業後，雙方已經是榮辱與共的關係了，盧敏放出任蒙牛總裁以來的兩年半時間，蒙牛上下游關係更加理順，協同效應日益體現。

作為蒙牛的優質原奶供應基地，現代牧業不僅確保蒙牛避免奶荒的出現，同時，現代牧業還為蒙牛的低溫業務版圖提供堅實基礎。假以時日，這種戰略優勢會逐步呈現。