如果不看PB，ROE就是旁氏騙局

作者：泡沫藝術家

假設兩家門店：

A店鋪，資產價值評估為1億，年利潤1000萬，用ROE來說就是10%，分紅率50%，每年分紅500萬。

B店鋪，資產價值評估為5000萬，年利潤1000萬，用ROE來說就是20%，分紅率50%，每年分紅也是500萬。

B當然比A好了，同樣的資產可以創造更多的價值，這是顯而易見的。

但是市場不存在傻子把B以5000萬的價格賣給你，來讓你賺到A的利潤，而實際情況往往是極端的情況：

A店鋪你花5000萬就能買下來，用PB角度來說，就是0。5PB，也就是說你花5000萬的投入就能得到1000萬的利潤，分紅500萬。

資金投入實際年收益率25%，分紅率10%。

B店鋪你得花5億才能買下來，用PB角度來說，就是10PB，也就是說你花5億的投入才能同樣得到1000萬的利潤，分紅500萬。

資金投入年收益率2%，分紅率1%。

十倍的真金白銀收益率差距，你說有傻子會買B嗎？

當然有，而且滿市場都是，擠破頭哦。

因為他們相信把B店鋪的“價值”吹上天，還會有更傻的傻子，花更高的價買下來，收割別人口袋裡的錢，這可比每年只賺1000萬的利潤爽多了。

而且更多的傻子還會因為在無比難受的相對收益差距下，把A店鋪以4000千萬，甚至3000萬的地板價賣掉，去買入B店鋪，然後再大吹特吹自己“打不過就加入”的英明決策。

直到B店鋪達到一個流動性平衡，市場中的增量錢耗光了，該賣A店鋪的也都賣了，沒有更多的流動性可以推高B店鋪的價格，甚至無法維持，B店鋪的價格泡沫就會崩潰。

其實市場上為啥週期性的價值與所謂的“成長”切換就是那麼回事。

就沒見過這麼豪的股東大會！

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