【研究專欄】市場風格多變，新能源車還看好嗎？

長安基金

【研究專欄】

與徐叔的投研小夥伴們一起

深挖各細分行業的投資機會

研究專欄第5期/科技專題第2期

近期，我們的研究專欄將針對

【科技賽道】

推出12期專題分享，深度剖析

人工智慧、智慧製造、

新能源車

、光伏、創新藥

等細分行業的投資機會。本期，一起來看看

新能源車的發展情況

吧~

本期精華

1。

新能源車目前處於什麼發展階段？

2。

國內車企未來核心競爭力是能源還是智慧？

3。

新能源車上下游產業鏈長，覆蓋面廣，是否存在結構性問題？

4。

新能源汽車行業“投資熱”是否會造成產能過剩？

1

新能源車目前處於什麼發展階段？

從2019年到現在，電動車正在

從“匯入期”進入“成長期”

，消費者也逐漸轉向自主消費。

這種

轉變主要體現在

：（1）

特斯拉

的國產化；（2）以大眾為代表的主流車企推出EMB平臺；（3）歐洲、美國也相繼加大補貼力度；（4）“造車新勢力”如蔚來、小鵬、理想等公司的銷量超預期等。

此外，新能源車產業目前持續處於

滿產滿銷的狀態

，價格的傳導也非常順暢，市場對於產量的未來預期也在不停地提高，

行業處於快速上升期

。

2

國內車企未來核心競爭力是能源還是智慧？

我們認為，國內車企的未來核心競爭力是在

智慧上

。大家的能源都變成電能，並沒有本質區別。相比傳統燃油車，

智慧化和電動化

意味著

輔助駕駛和電池電氣結構

是新能源車最核心的要素。

3

新能源車上下游產業鏈長，覆蓋面廣，是否存在結構性問題？

短期來看，

供需不平衡導致行業利潤向產業鏈內最緊缺環節集中

。我們注意到上游鋰資源、電解液等出現了緊缺，價格也在快速上漲。

對於原料行業而言，毛利率超過30%往往會有大量新企業和產能快速參與進來。

未來隨著原材料產能擴張出來，制約行業的瓶頸將逐步消失，在技術實力相近的情況下，

終端的車企

才是決定行業走勢的關鍵。

這又會落實到新能源車的產品力上面。所以結構性的緊缺是暫時的，只有掌握了

核心技術

的企業才能在市場里長青。

4

新能源汽車行業“投資熱”是否會造成產能過剩？

根據我國新能源車發展規劃，到2025年新能源車滲透率將達到

20%以上

，到2035年將佔據主流消費市場。

而從產業鏈的情況看，目前新能源車的

認知與接受度極高

，

消費者購買意願強烈

，短期正在經歷快速放量的過程。而上游的動力電池及材料領域供應不足導致價格上行。廠家的擴產往往需要提前2年以上，目前市場上的新建產能主要是為2023年以後準備的。至少在目前這個時間節點，我們還未

發現

可能出現產能過剩的情況。

風險提示：上述觀點僅代表長安基金觀點，不構成針對

個人

的

投資建議

，也不表明本公司對投資做出任何判斷或傾向意見。投資人應謹慎投資，並根據風險自擔的原則，自行承擔投資風險。基金有風險，投資需謹慎。