完成32000輛交付的理想汽車進入戰略週期的第二段

作者：夏日

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2020年，傳統汽車銷售遭遇挑戰的同時，大部分傳統汽車廠家也開始瞄準了新能源汽車。

2021年2月，吉利汽車開始發力新能源造車——吉利一邊宣佈與百度組建智慧電動汽車公司，一邊又和富士康深度合作，建立合資公司佈局智慧汽車產業鏈。

除了吉利汽車之外，包括比亞迪、上汽也都紛紛加入到新能源造車當中。

而與傳統汽車銷售遭遇挑戰形成鮮明對比的是，造車新勢力如理想汽車卻開始乘風破浪。

2021年2月25日，理想汽車交出了上市以來的第一份全年答卷：

據理想汽車（NASDAQ：LI）2020年財報顯示：

1、2020年，理想汽車總收入為6億元人民幣（14。5億美元），營收同比增長3326%，2019年為2。844億元人民幣；

2、2020年第四季度，公司交付了14，464輛

理想ONE

（配置

|詢價）

，環比增長67。0%，創下季度交付量新高。2020年全年交付量為32，624輛；

“在百年一遇的汽車行業向智慧電動車轉型的背景下，2020年公司以第四季度的高速增長完美收官。本季度我們共交付14，464輛理想ONE，環比增長67。0％。2020年，理想ONE累計使用者交付達32，624輛，成為中國年度新能源SUV銷量冠軍。這一出色的業績得益於我們獨特的產品定位和卓越的產品價值，以及聚焦的產品戰略和保質保量的生產能力，這是我們業務的關鍵支柱。”理想汽車創始人、董事長兼執行長李想表示資料說。

在出色財報基礎上，理想汽車還贏得了中金等投行的認可，對其維持買入評級。

2021年2月25日，中金公司釋出相關研報顯示，“由於理想汽車銷量擴張可期，我們上調公司2021/22淨利潤預測58。8%/6。6%至0。8/12。2億元。公司當前股價對應6。8倍2021年EV/revenue，我們維持公司跑贏行業評級，維持公司目標價40美元不變（10倍2021年EV/revenue），對應當前股價存在39%上行空間。”

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理想ONE

32。80-32。80萬元

詢底價

伴隨著理想汽車估值的逐步提升，所有一切表明，理想汽車正在漸入佳境。

漸入佳境  理想汽車交付、營收及毛利率大幅提升

經過前幾年的不斷調整，2020年的理想汽車可以說漸入佳境，不僅成功登陸納斯達克市場，而且伴隨著交付量及營收的大幅提升，理想汽車正式成為中國造車新勢力當中的二號玩家。

理想汽車2020年財報顯示，理想汽車汽車銷售收入為92。8億元，同比增長32倍（理想汽車於2019年12月開始交付理想ONE，2020年為第一個完整交付年份）。毛利潤為15。5億元，2019年毛利潤為負10萬元。淨虧損為1。517億元人民幣，較2019年24。4億元下降93。8%。

與此同時，在2020年全年交付32624輛車的基礎之上，理想汽車預計2021年第一季度交付量為10500-11500輛，同比增長約262。6％-297。1％，總收入約29。4億-32。2億元之間，同比增長約245。9％-278。8％。

與此同時，理想汽車將加快純電車型的研發，其首款純電車型將於2023年推出，並且從2022年開始每年推出兩款新車型。

“展望未來，我們將加快第二代增程平臺和純電高壓技術的開發，堅持豪華智慧電動車的品牌定位，豐富我們的產品線，推出更多的智慧電動車型以覆蓋更廣泛的家庭使用者需求，繼續為使用者創造最大化價值。配合新車型的推出，特別是將於2022年推出的基於全新架構的全尺寸高階SUV，我們正在規劃常州工廠的技術改造工作。隨著上海研發中心的成立，我們將全面加速研發，為使用者提供更安全、更便捷、更精緻的產品和服務。”李想對於未來充滿了自信。

而理想汽車能夠加速研發的底氣則是，理想汽車高達近300億元的現金儲備。

2020年12月，該公司完成5405萬股ADS增發（含超額配售權部分），淨募集資金15。3億美元，據悉，此次增發所得資金用於研發下一代電動汽車技術（包括高電壓平臺、高放電倍率電池和超快速充電設施）、下一代電動汽車平臺和未來的新車型、自動駕駛解決方案以及一般公司用途。

財報顯示，截至2020年12月31日，理想汽車的現金儲備達到298。7億元。

“理想汽車2022年的研發費用將達到30億元，並且將不斷增長。未來3年內，研發費用將達到每年60億元，其中超過一半將用於自動駕駛。”理想汽車首席財務官李鐵還同時表示，2020年理想汽車全年汽車銷售毛利率為16。4%，預計2021年這一數字將在19%-20%之間，“隨著交付量的提升會顯著降低車輛成本，毛利率會有進一步的提升，但我們還在不斷的研發，也會有一些投資，還有網路的擴充套件，考慮這些因素得出的預測。”

不過，對比其他造車新勢力可以發現，理想汽車以高達16。4%的毛利率領先同行，這充分證明了理想汽車出色的運營效率——公開資料顯示，自從2019年新車交付以來，理想汽車的毛利率就已經轉正且達到2020年16。4%，得益於增程式汽車成本造價優勢，理想從很早就擺脫了賣一臺虧一臺的問題，而蔚來2020年第三季度整車毛利率僅為14。5%。

不懼競爭  理想汽車衝刺第二戰略階段

2021年，新能源汽車賽道競爭也更加激烈，公開資料顯示，寶能汽車、東風旗下嵐圖、吉利旗下LEVC等紛紛展示了相關技術並計劃推出新車，2020年，小牛電動創始人李一男也正式宣佈將進軍增程式電動車領域。

然而，對於理想汽車來說，2021年他們需要面對的則是穩步進行第二階段的戰略升級。

一方面，這來自於理想汽車過去兩年的積累——憑理想ONE車型，理想汽車站穩了30-35萬元中高階國產SUV，證明其在整車高階製造領域的實力；

2021年2月，由中國汽車技術研究中心公佈的新一批中國新車評價規程（C-NCAP）測試結果顯示， 理想ONE以綜合得分率92。2%獲得C-NCAP測試五星評價。這種中國唯一一款在中國新車評價規程（C-NCAP）、中國保險汽車安全指數（C-IASI）及中國汽車健康指數（C-AHI）獲得最好成績的中大型SUV。

另外一方面，理想汽車已經為衝刺第二戰略階段目標做好了準備。

理想汽車第二戰略階段目標簡單來說，主要包括“擴充套件產品線，豐富產品，提升品牌認知”，與此同時，“更加激進地提升銷量”。

“理想汽車創始人李想還提到，從2022年，理想汽車將進入產品密集投放期。價位覆蓋15-50萬全車系區間，每年至少推出2款車型，覆蓋增程電動和高壓純電兩個平臺。看似激進的背後，是為了實現其在內部信中提到的新目標：2025年拿到20%市場份額，成為中國第一的智慧電動車企業，在這一目標之上，理想汽車還要在2030年拿下25%以上的全球市場份額。”在財報電話會上，理想汽車創始人、董事長兼執行長李想對其第二戰略階段目標進行了解讀。

為達成這些目標，理想汽車總裁沈亞楠表示，將從2022年開始推出新型車款，另外，理想汽車首款純電動車計劃於2023年釋出。

與此同時，為了保證新車研發順利，2021年2月，理想汽車新研發中心在上海建立，據悉，該研發中心致力於研發先進的電動汽車技術，其中包括高電壓平臺及超快充技術、自動駕駛技術和下一代智慧座艙科技，此外，為了順利生產，常州工廠的改造也在計劃推進當中。

此外，在售後服務方面，理想汽車也進一步完善了售後服務體系——據其最新財報顯示，截止到2020年12月31日，理想汽車在全國建立52家零售中心，覆蓋41個城市（1月份已經達到60家覆蓋47個城市）；售後維修中心及授權鈑噴中心114家，覆蓋83個城市，按照官方近期公佈的最新目標，理想汽車將在2021年擴張到200家線下店。

對此，中金公司相關研報表示，增程式架構（理想ONE目前的架構）轉型純電動難度較低，且公司純電動車型將加速推出，同時公司智慧駕駛研發進度同樣加速，並將隨新品釋出逐步兌現，估值差有望收窄。

在2021年銷售量方面，中金公司相關報告也表示樂觀：“理想汽車全年銷量有望前低後高，預測全年銷量7。5-8萬輛。公司在公告中指引，1Q20銷量10，500-11，000輛，由於一月已完成交付5，379輛，2-3月銷量中樞在5，500，低於此前銷量表現。我們認為春節後為新能源車和傳統車雙重淡季，季節性因素對公司短期銷量影響較大。但展望全年，伴隨渠道擴充套件（公司計劃2021年門店擴充套件到200家，覆蓋100城，較2020年底的60家47城大幅擴張），理想汽車銷量有望走出前低後高的態勢。同時參考歷史銷量表現，我們預測理想汽車全年銷量7。5-8萬輛，同比增長超過100%。”

伴隨著銷量的提升及新產品的推出，理想汽車還將在2021年繼續乘風破浪，保持高速發展。

“從0-1走向1-10，2021起邁入高速發展期。理想汽車以使用者產品價值、市場佔有率和智慧組織為三大關鍵支撐要素，具備領先的產品研發、構建領先的的商業能力，和擁有領先的人才、資料等戰略資源。我們認為理想汽車在過去五年從0-1的階段，著重高效、節省。而面對未來智慧電動車時代，智慧駕駛、使用者規模成為核心指標，均需超前大量投入。因此我們認可公司新階段戰略，並期待其實現“高投入*高效率”下的優勢建立與快速發展。”中金公司對理想汽車的高速發展表示肯定。

2021年，理想汽車能否按照預期實現高速發展？

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